![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
109[Article] will explain the role of FNMA (Fannie Mae) and FHLMC (Freddie Mac), mortgage-backed securities, Credit Default Swaps (CDS), Collateralized Debt Obligations (CDO), mark to market, prime, subprime, a run, the Community Reinvestment Act, and liquidity in the current situation. These terms will be introduced as gently as possible.
![[identity profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/openid.png){kind=small}
(no subject)
Date: 2008-10-04 11:01 am (UTC)некачественный ликбез
Date: 2008-10-04 08:18 pm (UTC)если цдо были бы сделаны из мортгиджей, не было бы особых проблем с оценкой их стоимости, т.к. стоимость заложенных домов более менее известна.
в результате выпуска MBS у финансовых фирм обычно оставалось на руках некоторое к-во бондов низкого качества, которые инвесторы не особо жаждали покупать. основная причина нежелания -- эти бонды очень быстро теряют цену в случае даже небольших дефолтов среди пула мортгиджей.
время шло, популярность mbs-ов росла, а нелеквиды на руках фирм копились. пока какието sophisticated people не придумали применить к ним принципы, лежащие в основе mbs-ов и сделавшие последние такими популярными. бонды стали упаковывать в CDO и продавать под все тем же соусом -- если какой-то бонд дефолтнится, то остальные из пучка будут продолжать платить.
чего софистикейтет пипл не учли -- это, что если дефолты (которых всего полтора года назад было ~0.0%) начнут случаться, то они начнут случаться со всеми бондами одновременно а не с одним-двумя.
кстати, после выпуска cdo тоже оставались leftovers, и они так же были использованы как колатерал для новых cdo :)
Re: некачественный ликбез
Date: 2008-10-05 08:10 pm (UTC)статья по ссылке introduces terms gently. ты же вдруг употребляешь слово "бонды" в контексте, в котором оно до этого не упоминалось. какие из упомянутых бумаг считаются бондами?
далее. я не совсем понимаю тебя, когда ты говоришь, что mbs сделаны из мортгиджей, поэтому оценить их стоимость легко, а cdо сделаны из mbs (стоимость которых оценить легко), поэтому их стоимость оценить трудно. too sophisticated for me. в статье же по ссылке, с другой стороны, всё излагается логично и непротиворечиво.
наконец, из чтения статьи у меня сложилось впечатление, что причиной появления cdo явилось то, что после упаковки conforming loans в mbs остаётся куча subprime (therefore, non-conforming) loans, которые висят на балансе банка, понижая его ликвидность. именно это явилось причиной появления cdo. поправь меня, где я не прав.
Re: некачественный ликбез
Date: 2008-10-06 03:53 am (UTC)чтобы определить цену выпуска mbs нужно посчитать стоимость 1 - 10 тыс. мортгиджей, в зависимости от выпуска. для cdo, в простом случае, нужно посчитать стоимость пары десятков mbs из разных выпусков. со временем в cdo стали включаться бонды из предшествующих выпусков cdo, соотв. для таких бондов нужно уже было считать стоимость порядка сотни mbs-ов.
из всех участников рынка буквально единицы были технически в состоянии посчитать цену cdo бондов. подавляющее большинство цену считали примерно, руководствуясь тенями на потолке.
сабпрайм (нон-конформинг) мортгиджи прекрасно упаковывались в mbs точно так же как и конформинг и на ура продавались.
чтобы gently и correctly объяснить причину появления cdo придется сперва в кратце описать производственный процесс. на что у меня сегодня времени нет, но попробую сделать завтра.
качественный ликбез
Date: 2008-10-06 06:54 am (UTC)